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赣锋锂业(002460)2020一季报点评报告:疫情影响一季度业绩 看好公司长期发展

时间:20-05-01 00:00    来源:新时代证券

一季报数据:2020Q1 收入增速-19%,归母净利润增速-71%公司发布一季报,2020Q1 公司营收10.8 亿元,同比-19%,归母净利润770万元,同比-97%,扣非归母净利润7200 万元,同比-52%。

公司发布上半年业绩指引,预计2020H1 归母净利润在1.4-2.0 亿元之间,同比增速在-53%~-32%之间。

受疫情影响,一季度业绩下滑,预计二季度有所好转受疫情影响,公司一季度业绩大幅下滑,主要原因是需求弱以及开工受阻,使得销量和锂价有所下滑。非经常性损益主要是公司持有的Pilbara 股票价格下跌所致,约6800 万元。随着国内疫情受到控制,预计Q2 环比Q1 业绩下滑幅度收窄,上半年公司归母净利润增速在-53%~-32%之间。

2020 上半年行业需求受疫情扰动,不改长期景气向上趋势由于疫情影响,2020 上半年全球新能源汽车销量预计出现短暂扰动。但是随着疫情影响逐渐消除,国内政策的接连出台落地,国内新能源车销量预计将边际转好,海外欧洲和美国的需求目前仍受疫情影响。但长期来看,需求仍将保持景气向上趋势,公司作为锂资源龙头将充分受益,业绩有望加速提升。

产业链一体化布局,增强公司竞争力

公司布局了从上游锂资源到锂化合物、锂金属和锂电池,再到锂电池回收的全产业链,增强了公司整体竞争优势,提升公司议价能力和抗风险能力。未来将持续受益于稳定的原材料供应、先进的工艺技术水平以及高质量客户的长期合作体系。

盈利预测及投资建议

公司作为锂资源龙头,未来受益于行业景气提升,业绩有望加速。我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为7、9、12 亿元,按照最新收盘价对应PE 分别为80、62、46 倍。维持“推荐”评级。

风险提示:下游电动车销量不及预期、锂价格上升不及预期、公司成本控制低于预期。